光大證券（維權）發布研究報告稱，演出市場強勢復蘇與穩定增長將利好演出票務平臺，在政策嚴控和技術進步雙重努力下票務矛盾有望緩解，1）推薦綜合票務龍頭貓眼娛樂（01896），公司積極拓展現場娛樂票務業務，23年成為張學友、周杰倫等多位頭部藝人票務總代；2）關注阿里影業（01060），公司擬以配股方式收購大麥，有望帶來利潤增厚，公司未來將定位為阿里大文娛集團的線下娛樂旗艦平臺。
事件：2023年1-8月全國演出市場票房收入270.7億元，已遠超2019年全年演出票房200.41億元。23年上半年全國營業性演出票房收入167.93億元，23年暑期（7月1日-8月31日）全國演出市場票房收入102.77億元。23年9月19日，阿里影業宣布擬以配股方式向阿里巴巴控股收購經營“大麥”品牌的Pony Media Holdings Inc． 100%股權，交易預計于23Q4完成。
光大證券主要觀點如下：
演出市場供需強勢增長，“演出+旅游”引領消費新趨勢。
1）2023年1-8月全國演出票房共計270.7億元，已遠超2019年最高紀錄200.41億元。2023年暑期（7月1日-8月31日）全國演出市場票房收入102.77億元，同比增長792.41%；場次11.02萬場，同比增長301.53%；觀演人數3256.19萬人次，同比增長806.70%。2）供給側：旅游演出因疫后旺盛的旅游出行需求而供不應求，演藝、景區跨界合作頻現；大型演唱會、音樂節演出銷售高漲，燈塔專業版數據顯示，今年1-8月演唱會、音樂節共計演出7228場，票房達55.28億元；演藝新空間新業態也帶來了新的供給增長，呈現新的消費熱點。3）需求側：23年日均觀演人數逐季增加，演出票務app活躍度高速增長，顯示演出消費需求增長；跨城觀演顯示“演出+旅游”互促的經濟潛力，除了成為大型演唱會、音樂節的主要消費趨勢，livehouse、專業劇場、展覽休閑類演出的跨城用戶占比也增長顯著。
演出行業需求各異產品品類豐富，行業參與者眾多且格局較為分散。
演出品類主要分成旅游演出、劇場類演出、大型場館和戶外演出、新空間新業態四類，其中劇場類又可以細分為話劇、音樂劇、舞蹈、相聲等類別。演出行業產業鏈主要由三部分組成：1）上游出品制作：主要是演出公司、演員經紀公司及各類演出團體，由制作人牽頭策劃出品，主創制作團隊進行內容創作和場地協商租賃與團隊排練；2）中游場地與宣發票務：包括場地提供、營銷宣發和票務服務，其中票務是連接演出供需的重要環節；3）下游演出消費者：演出消費者特質差異帶來演藝產品的內容要求、定位定價等的需求分化。
票務是連接消費者的關鍵紐帶，政策與技術雙管齊下規范演出票務市場。
1）演出票務平臺市場格局分散，大麥、貓眼是市場中的頭部企業，從2019年數據來看二者共占有演出票務平臺50%的市場份額，目前該市場的其他參與者還包括摩天輪、秀動、票牛網等。2）黃牛炒票等市場亂象亟待規范，由于控票權和定價權在演出主辦方而非演出票務平臺，主辦方往往向多渠道分發演出票，導致演出票務市場的混亂。市場運營的不規范也滋生了黃牛倒賣、代搶等灰產，導致票價飛漲。3）政府與平臺協力規范演出票務市場，2023年9月文化和旅游部、公安部聯合發文規范大型演出，提出公開售票數量不低于85%，并且嚴厲整治打擊倒票炒票現象，同時也提出了制定退票機制的要求，演唱會“搶票難”“退票難”有望得到緩解；演出票務平臺則在搶票環節加強安全技術應用，驗票環節通過推進電子票、人臉識別真正落實“強實名”。
風險分析：演藝節目表現不及預期風險；演出內容違規風險；演出安全風險；票務運作合規風險；行業競爭加劇風險；監管政策風險配資操盤。